原文作者：陈剑Jason

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最近各家申请以太坊ETF的发行方考虑到合规问题陆续将“质押”暂时移除出去了，但我认为即使这次没有上质押，以后迟早还是会上的，毕竟这块肉实在是太肥了，具体可以看我2月份的分析。

另外本次没有上质押我认为除了合规问题，也存在“手忙脚乱”来不及上的问题，毕竟就在昨天才突然两极反转，通过概率从10%飙升至75%，且距离最后deadline还剩1天，各家都在突击备考，这次大家能全力先把以太坊ETF推上线就不错了，而以太坊ETF的质押这里面的麻烦事还很多留着以后处理，不能因为最后一道大题没做出来就不交卷了吧。

那如果以太坊ETF通过质押可能会有什么比较棘手的事情呢？

首先大概率不会选择以Lido为代表的LSD进行质押，因为SEC绝对不会允许投资者买的东西（ETH）被发行商换成了另外一样东西（stETH），这是直接底层资产发生了改变，并且发行商也绝不会允许这么肥的肉被Lido等LSD再抽水吃掉一口。

其次如果采用原生质押生息，也存在一些棘手的问题，以太坊的质押节点进出是有速率限制需要排队的，每天定额定量，所以如果直接将ETF的以太坊质押进去，发生较大规模的挤兑则会导致投资人没办法正常退出，这里面可能还需要涉及到发行商/托管商担保金提前兑付等一系列需要考虑的复杂问题，绝对不是这三天能解决掉的。

但值得一提的是，富达和富兰克林这两家ETF发行商均战略投资了 @puffer_finance，这也是以太坊质押赛道目前唯一被如此巨量规模的老钱且是ETF发行商投资的项目，说明也早已为日后可能上线的质押能力留后手。

我还是认为未来较大概率会上线质押，但本次考试时间紧张，这道大题就不做了咱们还是先及时交卷。

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