当前中国市场的比特币投资热潮一浪高过一浪，国内玩比特币的人数不断暴增，大家的目的似乎只有一个：分享比特币快速增值带来的回报。尤其是比特币期货由于杠杆特性，对痴迷高收益的投资者来说更是充满了吸引力。

据了解，目前市面上有两种比特币期货，在这里，编辑以我国最大的虚拟证券交易平台(即796交易所)推出的新旧两种期货合约为列，对两种比特币期货玩法及收益做个详细的解释和对比。

796原来的合约是从比特币角度考虑的，因为交割是以比特币进行，所以这种合约就像传统指数期货一样设定一个合约乘数b，作为每个指数点对应的比特币价值，这样每张合约比特币价值为b*指数值。当指数值开始变化时，合约就开始有了盈亏，假设指数价格由p1变到p2，每张合约即产生了b*p2 – b*p1的盈亏。这种合约由于使用固定的比特币合约乘数，其比特币收益率是线性的，即价格每涨跌相同数量就产生相同的比特币盈亏。

796的新版合约即OK和BitVC现有的期货合约与796旧合约的区别在于它直接定义了每张合约的法币价值为f，这样每张合约对应的比特币价值就是f/指数值。当指数值发生变化的时候，合约就开始有了盈亏，假设指数价格由p1变成p2，每张合约就产生了f/p1 – f/p2的盈亏。

知道了两种玩法的不同，就会明白该如何选择最合适的投资策略。796旧合约的比特币收益率是线性的，法币价值的收益则不是线性的；796新合约则恰好相反，法币收益是线性的，比特币收益呈现曲线。综合以上情况，投资者自然明白，在做多的时候，显然使用796的旧合约最优，它的比特币收益是线性的，法币收益随价格增长是递增的；在做空的时候，796的新合约才是最佳选择，它的比特币收益随价格下降是递增的，法币收益是不变的，不会赚“钱”也不会亏“钱”，是在比特币行情向下时套期保值的理想工具。

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