ETH 价格接近 4,000 美元水平，但衍生品数据表明市场略有过热。

以太币 ( ETH ) 的价格在 7 天内飙升 13%，自 2021 年 12 月以来首次达到 3,900 美元的水平，目前 4560 亿美元的市值使以太币与其竞争对手相距甚远。然而，使用 ETH 衍生品的过度杠杆对当前的看涨势头构成了风险。

本周期以太币价格能否突破 4,800 美元？

比特币

66,109 美元

除了通常认为以太坊网络不可扩展（已通过 Layer-2 解决方案部分解决）之外，一些分析师还将对以太坊基金会的依赖和缺乏监管明确性视为阻碍以太坊看涨势头的原因。

美国证券交易委员会 (SEC) 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 表示，允许持有者抵押其头寸的加密货币可以被解释为一种证券，因为它“看起来与贷款非常相似（只是标签发生了一些变化”）。但是，5 月 23 日以太坊交易所交易基金 (ETF) 的现货决定可能会解决这场争论，分析师估计获得批准的可能性为 50% 至 70%。

尽管部分集中化批评是正确的，但根据 Electric Capital 的一份报告，进入以太坊生态系统的开发人员数量在 2023 年增加了 16,700 名，几乎是涌入 Solana 的 4,705 名开发人员的四倍。因此，越来越难以认为以太坊的发展集中在一组特定的公司身上。

以太坊衍生品表明过度自信并构成风险

从本质上讲，以太坊价格最大的短期风险来自于使用衍生工具的交易者的过度自信。3 月 6 日，以太坊期货的未平仓合约总额飙升至历史新高，达到 134 亿美元，表明对杠杆的巨大需求。

更令人担忧的是以太坊期货溢价，该溢价衡量的是月度合约价格与常规现货交易所交易水平的对比，飙升至 18 个月以来的最高点。

以太坊年化期货溢价相对于以太坊现货价格。资料来源：拉维塔斯

以太坊期货溢价在 2 月 12 日超过了 10% 的中性门槛，最近达到 23% 的峰值，表明多头头寸需求过多。虽然这反映了专业交易员在 2024 年迄今增长 68% 后的信心，但也增加了因盘中波动而引发级联清算的风险。

同样，零售交易者对看涨杠杆头寸的需求已飙升至 18 个月以来的最高水平。

以太永续期货8小时资金费率。资料来源：Laevitas.ch

永续合约具有嵌入利率，通常每八小时重新计算一次。正的融资利率表明对杠杆多头的需求增加，超过 0.05%（相当于每周 1%）的水平表明过度自信。

如果以太坊网络指标表明其实力强劲，那么所有这些都不会构成问题，但最新数据并不支持以太坊价格进一步升值。

区块链按 30 天 DApp 交易量排名。来源：DappRadar

币安银行

$428

索尔

137 美元

最终，人们可以将近期以太坊价格的看涨归因于现货 ETF 的潜在批准。然而，距离决策日期超过 12 周，散户和专业交易员的杠杆率过高，让人对飙升至 4,800 美元以上的可持续性产生怀疑。

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