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专家认为，如果比特大陆要用成本法来进行估值，那明显它可能更多的是希望能够获得未来的利得。
文丨互链脉搏·梁山花荣
币市寒冬，比特大陆的上市之路牵动业界神经。
不仅仅因为它是全球最大的比特币矿机巨头，更由于这是数字货币市场与传统金融市场的首次碰撞。
在比特大陆的招股书中，截止2018年上半年，比特大陆总资产中约28%为数字货币，包括比特币、比特币现金、莱特币以及达世币。按照资产负债表，比特大陆持有的数字货币总价值约为8.9亿美元。
在不少会计行业人士看来，比特大陆估值最不确定之处就是收入中数字货币这一部分，这一部分相当于收了一大笔类似于金融资产的东西，只有变现的时候才知道最终收入是多少。
更值得注意的是，对于数字货币这部分资产，比特大陆在选择了成本法记账，而非在各会计参考日按其公允价值进行估值，引发了业界争议。
比特大陆为何对数字货币采用成本法记账估值，这对于数字货币在资本市场的定价以及数字货币行业后续IPO、兼并购会产生哪些深刻影响？互链脉搏采访了中国人民大学国际货币所研究员李虹含，进行了深入解读。
为什么要采用成本法记账估值？
在招股书中，比特大陆认为成本法能够更好反应其业务模式，因为比特大陆不从事加密货币的交易，而是从矿机销售、自营挖矿及矿池运营中赚取加密货币。
但显然，这一解释仍然不够有说服力。
“目前市面上估值的方法有几种：第一是成本法，第二个是市值法，第三是同业类比法，从大方向来看主要是成本法和市值法两种，在股票上市的时候，为什么很多公司要用成本法估值，其实主要是涉及到无形资产，以前包括商誉、知识产权、版权等等，没有可以参考的东西，我们大部分就会用所谓的成本法来估值。”李虹含向互链脉搏表示，后来新的国际会计准则IFRS9出来以后，我们才开始尝试用市值法来估这个无形资产。
按照比特大陆招股书，其持有的数字货币亦被定义为可使用年期不确定的无形资产。
“首先我们对资产的定义是指企业或个人拥有的未来能够为其创造正向的经济现金流入的这种由企业掌握的经济资源，但对于数字货币来说，其大多时候没有办法说它未来能够给企业创造正向的现金流入。”李虹含认为，对于这种情况，如果企业要用成本法来进行估值，那明显它可能更多的是希望能够获得未来的利得。
“企业要想实现盈利，要么创造营业收入，要么就是有利得这部分，并且用利得部分来反哺企业的利润。”李虹含向互链脉搏表示，从这个角度来看，比特大陆采用成本法记账有两方面原因：第一是数字货币符合无形资产估值的方式；第二是这种方式未来可能会给比特大陆创造更多增厚的这种预期利得。
但实际上，对于比特大陆IPO而言，采用成本法记账并不一定有利，甚至会导致公司的整体估值过低。
“它可能就是符合现在传统金融行业对于比特大陆的认知，符合传统金融行业的这种观念。”李虹含进一步指出，除此以外，采用成本法记账还可避免数字货币市场的大幅波动。
数字货币采用成本法记账 标杆性意义重大
事实上，对于传统金融行业及资本市场而言，数字货币是一个非常新兴的领域，但现阶段，如何对其进行估值，采用哪种股票定价模型更为合理？目前并没有统一的会计准则和通用记账方式。
“比特大陆上市我觉得体制性创新的意义可能会更大，因为它对于未来数字货币、区块链行业，以及以前所谓的古典互联网等涉及无形资产的行业，这种改进是很大的。”李虹含表示，在古典互联网行业，大部分涉及到商誉、成长性的企业，包括在美国纳斯达克上市或注册制上市国度里面的这种亏损的互联网企业，以前更多的是采用市值法的方式来估值，而比特大陆IPO采用成本法记账可谓是开创行业先河，行业标杆性的意味更重。
不过，对于企业而言，采用成本法记账估值都存在有利或不利的影响，有利之处在于这种估值方式会低估企业自身在市面上的价值，而不利的影响则在于它可能会存在一些不确定性，因为数字货币行业或者区块链行业也是存在不确定性的，采用成本法来进行估值，可能这种不确定性将会更大。
“我觉得比特大陆采用成本法记账是一次非常好的尝试，如果它能够成功上市，也会让我们看到了数字货币市场的曙光，因为比特大陆持有比特币、比特币现金以及达世币等数字货币，如果它IPO成功，那意味着这些就能够获得传统金融市场的认可。”李虹含进一步设想，对于未来的数字货币公司或区块链企业而言，从发行虚拟货币到IPO，是否可以有一个转板，使得企业融资的方式更加多元化。
无论比特大陆IPO成功与否，其对于数字货币采用成本法记账估值的尝试，在中国区块链发展史上都具有开创性的意义，这不仅是数字货币行业进击资本市场的一次探索，更是数字货币市场与传统金融行业的首次碰撞。
本文来源：互链脉搏
原文标题：比特大陆IPO将数字货币以成本法记账估值 传统金融市场会认可吗？
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