美国最大的加密货币交易所 Coinbase 决定为在其平台上持有稳定币 USDC 的客户提供大约 5.1% 的年收益率，此举可谓如履薄冰。

此举虽然对投资者有吸引力，但可能会导致 Coinbase 与美国证券交易委员会 (SEC) 发生冲突，特别是考虑到最近法院针对 Terraform Labs 及其稳定币的裁决。

Jed Rakoff 法官最近对 Do Kwon 和 Terraform Labs 做出的简易判决在加密行业引起了轩然大波，该判决裁定Terraform 的代币（包括其稳定币 UST）均为未注册证券，开创了一个新的先例，可能对 Coinbase 和其他交流。

该决定主要基于 Howey 测试，当前的测试帮助 SEC 确定哪些资产或协议是法律规定的投资合同（以及证券）。

事实上，尽管 UST 是一种稳定币，但它提供了高收益借贷协议，因此将其归入证券类别 - 然而，USDC 的创建者 Circle 对此表示反对。

如果 Coinbase 提供的 USDC 收益被视为证券，它可能会面临指控、巨额罚款和其他处罚，因为它没有按照美国法律的要求将该产品注册为证券。

显微镜下的 Coinbase 稳定币策略

Coinbase 为在其平台上持有 USDC 提供 5.1% 奖励的策略现在正受到比以往更严格的法律审查。

这种方法当然不同于 Terra 的 UST 和 Anchor Protocol，但金融监管专家 Todd Phillips 表示，这仍然可以被视为投资合同。

然而，关键问题是这些奖励虽然来自 Coinbase 自有资金，但是否会被视为与公司未来的成功息息相关。

与 Paxos 和 Tether 等其他主要稳定币发行人不提供收益率不同，USDC 的情况很独特。

USDC 的管理层以前由 Circle 和 Coinbase 之间的合作伙伴中心联盟 (Center Consortium) 管理，现在已分拆，由 Circle 负责治理，Coinbase担任主要分销商。

根据对最近法律裁决的解释，Coinbase 提出的通过持有 USDC 赚取奖励的提议可能被视为进入证券领域。

展望未来：加密货币监管的未来

美国证券交易委员会对未注册证券的打击，加上最近的法院裁决，表明加密货币的监管环境正在收紧。

Coinbase 提供的 USDC 收益率可能会引起 SEC 的审查，特别是如果确定这些安排构成投资合同的话。

更糟糕的是，这是在USDC 涉嫌参与资助恐怖主义的指控之后发生的。

这不仅可能对 Coinbase 产生重大影响，也可能对整个稳定币行业产生重大影响，该行业已经在复杂的监管环境中前进。

Coinbase 决定将 USDC 持有利率提高至 5%，这是一个大胆的举动，特别是考虑到 SEC 对加密货币的日益关注。

该公司与 SEC 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 和首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 的法律斗争推动了监管更新，包括可能更新 Howey 测试或针对数字资产的独特规则，这可能会让 USDC 成为不断发展的加密货币监管对话的焦点。

底线：微妙的平衡行为

Coinbase 与 USDC 的最新战略提出了一个具有挑战性的场景，即追求创新和用户利益必须与监管合规性和法律先例之间取得平衡。

这种情况的结果可能会为美国证券法如何对待其他加密货币（尤其是稳定币）定下基调，如果它不遵循 Coinbase 和 Circle 的方式，可能会给整个行业带来毁灭性的打击。

随着加密社区等待进一步发展，Coinbase 在这一监管雷区的操作将受到整个加密领域利益相关者的密切关注。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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